عملات السوق تومض تحذير

عملات السوق تومض تحذير

لقد كانت السنة رائعة حتى الآن بالنسبة للأصول ذات المخاطر من الأسهم إلى الائتمان ، وانضمت أصول الأسواق الناشئة إلى الحزب. باستثناء ، في الآونة الأخيرة ، لعملاتهم.

من بين الملاحظات التي دارت في نقاش آخذ في الاتساع حول المكاسب المفقودة: يبرز بعض مديري الصناديق حساسية أكبر لمخاطر التباطؤ العالمي. حقيقة أن أسعار الصرف هذه قد تراجعت إلى حد كبير منذ نهاية شهر يناير ، مما يشير إلى استمرار المخاوف حتى مع استمرار الأسهم العالمية في الارتفاع في الربع الأول.

بالمقابل ، فإن أي انتعاش في أسعار صرف الدول النامية قد يكون علامة جيدة على أن الرغبة العالمية للمخاطرة قد عادت بالفعل إلى الاتجاه الصعودي.

وقال بيير إيف بارو ، رئيس ديون الأسواق الناشئة في JPMorgan (NYSE: JPM) لإدارة الأصول في لندن: “أرى تحديين أمام عملات الأسواق الناشئة”. أولاً ، لا يزال الدولار الأمريكي قوياً إلى حد ما. ثانياً ، يحتاج السوق إلى رؤية المزيد من النمو على وشك شراء متخلفي النمو 2018 – مثل الأسواق الناشئة. “

فيما يلي مجموعة متنوعة من وجهات النظر حول الارتفاع المفقود في عملات الدول النامية:

مشكلة النمو

في حين تمكنت السندات والأسهم من تحفيز تحول البنوك المركزية من تطبيع السياسة ، بالنسبة لسوق العملات ، فإن الأمر سيستغرق دليلاً فعليًا على تسارع النمو قبل حدوث رد فعل. هذا هو تفكير برايان كارتر ، رئيس الدخل الثابت لإدارة الأصول في لندن(PA:BNPP) للأسواق الناشئة في.

وقال كارتر إن السبب الرئيسي وراء نظرة الاحتياطي الفيدرالي في النهاية هو البيانات الاقتصادية البطيئة والمخاطر المتزايدة لحدوث “صدمة نمو”. “لا نرى أداء سوق العملات يتفوق حتى تظهر البيانات في أوروبا والأسواق الناشئة ارتفاعًا مقنعًا ، ويعيد المستثمرون تعيين توقعاتهم للنمو إلى الأعلى”.

Dديرك ويلر ، رئيس استراتيجية الدخل الثابت للأسواق الناشئة في سيتي جروب (NYSE:C) الأسواق العالمية في نيويورك ، تلقي باللوم بشكل خاص على منطقة اليورو ، قائلة إن ضعف اليورو أعاق ارتفاعًا في عدد من العملات الأخرى مقابل الدولار. وهذا بدوره نبع جزئياً من التباطؤ في الصين ، الذي تعتمد عليه المنطقة بشكل متزايد. مع وجود مؤشرات أفضل لمديري المشتريات في الصين ، “قد نتمكن من التطلع إلى حدوث تحول في بيانات منطقة اليورو أيضًا. وقال إن التشاؤم المحيط باليورو قد يبدأ في التلاشي ، ويزيل الرياح المعاكسة لـ EM FX.

يكفي بالفعل

بعد عقد من المال السهل من البنوك المركزية في العالم الغني ، ربما كان لدى مديري الصناديق في الدول المتقدمة ملء عملات الأسواق الناشئة. إنها ظاهرة يصفها محللو معهد التمويل الدولي ، بمن فيهم كبير الاقتصاديين روبن بروكس ، “بالإفراط في تحديد وضع الأسواق الناشئة”. ولهذا السبب فإن الاحتياطي الفيدرالي المحوري هذا العام – والذي ساعد على تأجيج الارتفاع في كل شيء من الأسهم إلى سندات الشركات – لم يكن لديه مثل هذا تأثير كبير على بعض أسعار الصرف ، كما يقولون.

وكتبت المجموعة الشهر الماضي أن بيانات تتبع محفظة “آي آي إف” الدولية تشير إلى أن “حجم التدفقات كان في اتجاه تنازلي مستمر لسنوات عديدة ، مع كل تحول متعاقب متواصل من بنك الاحتياطي الفيدرالي أقل قوة من سابقه”.

تدفقات ضعيفة

قال KiranKowshik من UniCredit Bank AG إنه وزملاءه “غير مقتنعين حقًا” بنظرية “التداخل”. بدلاً من ذلك ، أكد في 2 أبريل ملاحظة أن تدفقات الاستثمار الأجنبي المباشر “راكدة عند مستويات أضعف” للأسواق الناشئة. وأشار إلى أن الاستثمار الأجنبي المباشر وتدفقات الحساب الجاري لا تميل إلى التحول بسرعة بناءً على تحول سياسات البنك المركزي أو الرغبة في المخاطرة العالمية.

المشكلة الأكبر هي أن نمو الأسواق الناشئة قد عانى من تباطؤ هيكلي في السنوات الأخيرة ، ولم يقدم حافزًا كبيرًا للمستثمرين من الدول المتقدمة لتدفقه. ديناميكية أخرى للتدفق يجب أن نلاحظها: التحركات التي اتخذتها بعض بلدان العجز في الحساب الجاري لتقليل نقاط ضعفها منذ 2013 نوبة الغضب تفتق إلى حد كبير ، قال.

‘جحر مرتين’

في شيء من فرضية موازية ، مورغان ستانلي(NYSE:MS) اكتشف خبراء إستراتيجية العملة بقيادة هانز ريديكر في لندن ترددًا بين المستثمرين الذين توقعوا ردة فعل أكبر على الدولار من خطط بنك الاحتياطي الفيدرالي للتخلي عن المزيد من رفع أسعار الفائدة هذا العام. للسجل ، تتوقع هذه المجموعة أن يتغير توفير النمو خارج الولايات المتحدة – وخاصة الصين – تواصل التحسن.

كتب ريديكر وزملاؤه في 4 أبريل / نيسان: “على الرغم من هذه الإشارات المتنامية على أن EM EM ستكسب وأن الدولار يضعف ، يبدو المستثمرون حذرون في ظل قلة الاقتناع”. بعد كل شيء ، بدأت عمليات خاطئة من قبل ، وترك الاستقرار المفاجئ في سوق العملات المستثمرين في انتظار إشارات أكثر وضوحًا. “

لا غريب

علاوة على ميل الاحتياطي الفيدرالي ، سلط عدد من المحللين الضوء على أن هذه الخطوة لم يكن لها تأثير كبير في سوق الصرف الأجنبي لأن البنوك المركزية الأخرى قد تحولت أيضًا ، بما في ذلك في الأسواق الناشئة. خفضت الهند الأسبوع الماضي سعر الفائدة للمرة الثانية هذا العام.

وقال نيك إيزنجر ، الذي شارك في إدارة صناديق الدخل الثابت العالمية النشطة في إدارة الطليعة والتي يبلغ مجموع قيمتها 10 مليارات دولار في لندن ، لقد قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بدور محوري كبير ، لكن الجميع أصبحوا متشائمين بسرعة كبيرة بعد ذلك. وقال “عملات الأسواق الناشئة المحتملة يمكن أن تكون تجارة أكثر إثارة للاهتمام في الربع الثاني” ، مشيرًا إلى فريق مورجان ستانلي على تحسين بيانات الصين.

التقلبات السياسية

وقالت باتريشيا بيريز-كوتس ، مديرة الأموال في شركة ويستوود للإدارة في تورنتو: “يبدو أن الاتجاه الصعودي لعملات الأسواق المالية محدود بسبب التقلبات القادمة من أماكن مثل تركيا”. لقد توصل الرئيس التركي رجب طيب أردوغان مؤخراً إلى سياسة للضغط على التمويل لأولئك الذين يريدون التحوط. وأدى ذلك إلى صدمة مفاجئة في العديد من أسواق الأسواق الناشئة ، مثل البرازيل ، التي تأثرت عملتها بحدة بالأخبار “.

البرازيل نفسها “كانت متذبذبة في الآونة الأخيرة. وقالت إن هناك تشققات على طريق قبول الإصلاح المالي الجديد.

لعبة التمايز

يقول العديد من المشاركين في السوق إنه من الخطأ اعتبار العملات الناشئة كتلة. قال Bareau في JPMorgan Asset أن تدفقات رأس المال وميزان المدفوعات سيميزان متخلفي العملة عن القادة ، وأن الأصول الآسيوية تظهر في وضع جيد.

وبالمثل ، فإن Kowshik في UniCredit يفضل عملات الاقتصادات ذات المواقف القوية المدمجة للحساب الجاري والاستثمار الأجنبي المباشر. وكتب أن الروبل الروسي “يبدو مرنًا نسبيًا”.

Leave a Comment